阶段概要：2023年全年完成经营收入9.51亿元（+64.14%，同比，下同），完成归母净利润3.04亿元（+30.63%），完成扣非归母净利润2.89亿元（+38.96%）。2024年一季度完成经营收入3.10亿元（+63.55%）、归母净利润1.03亿元（+31.26%），扣非归母净利润0.99亿元（+31.70%）。2023年成绩契合咱们预期，2024年一季报成绩超咱们预期。

　　毛利率因为收入结构改变略有下降。2023年毛利率为76.01%，2024Q1毛利率为71.61%。分产品来看，2023年人工晶状体完成盈余收入5.00亿元（+41.67%），毛利率89.23%（-0.31pct），收入占比52.51%；“普诺瞳”角膜塑形镜完成盈余收入2.19亿元（+26.03%），毛利率85.13%（-1.11pct），收入占比23.00%；其他近视防控产品完成盈余收入0.57亿元（+166%），毛利率68.77%（-3.62pct），收入占比6.03%。

　　隐形眼镜事务第二增加曲线%（+40.52pct），收入占比14.36%。2023年隐形眼镜销售量达6037万片，均匀出厂价2.3元/片。公司在隐形眼镜范畴已布局多年，沉积了丰厚的产品和产线经历，经过并购天眼医药、福建优你康、美悦瞳快速提高产能、拓宽隐形眼镜商场，现在彩片产线处于满产状况，并依托公司研制优势继续提高产线功率。咱们估计随产能开释、良率提高，公司隐形眼镜事务未来毛利率有望进一步提高。

　　继续加强研制投入，新品临床开展杰出。2023年公司研制投入总额达1.3亿（+61.23%），其间费用化研制投入0.94亿（+41.96%），本钱化研制投入0.39亿（+140.19%）。

　　2023年内，公司有晶体眼人工晶状体（PR）已申报注册，非球面三焦散光纠正人工晶状体、非球面扩景深（EDoF）人工晶状体等临床项目加快推动，开展杰出。咱们估计PR晶体有望2025年为公司带来新增量。

　　盈余猜测与出资评级：考虑到微观环境及消费较为疲软，咱们将2024-2025年归母净利润由4.21/5.83亿调整至4.00/5.11亿，2026年归母纯利润是6.42亿元，当时市值对应PE为36/28/23倍，咱们看好公司作为国内眼科医疗器械立异者未来的开展，保持“买入”评级。

　　危险提示：隐形眼镜毛利率提高没有抵达预期危险，角膜塑形镜竞赛加重危险，新品上市开展没有抵达预期危险，人工晶体销量没有抵达预期危险等。