爱博医疗发布2023年度报告。2023年公司完成运营收入9.51亿元（同比添加64.14%）；完成归母净赢利3.04亿元（同比添加30.63%）；完成扣非后归母净赢利2.89亿元（同比添加38.96%）。

　　爱博医疗发布2024年度一季报。2024Q1公司完成运营收入3.10亿元（同比添加63.55%）；完成归母净赢利1.03亿元（同比添加31.26%）；完成扣非后归母净赢利0.99亿元（同比添加31.70%）。

　　观念：隐形眼镜引领添加，柱石事务体现稳健。赢利端增速不及收入端，首要是蓬莱基地产能爬坡及隐形眼镜处于扩张初期影响毛利率体现。

　　公司收入快速地添加，赢利端增速不及收入端首要系毛利率动摇影响。1）2023年、2024Q1公司毛利率分别是76.01%（同比下滑8.74pct）、71.61%（同比下滑11.55pct），毛利率动摇首要系：①蓬莱生产基地产能尚在逐渐开释，规划效应没有体现，导致运营本钱比较来说较高；②隐形眼镜事务处于扩张初期，毛利率较低。2）2024Q1毛利率环比提高8.59pct，咱们估测为隐形眼镜产能爬坡带动毛利率改进。

　　隐形眼镜引领添加，微弱需求翻开生长空间。2023年公司隐形眼镜收入1.37亿元（同比添加1504.78%），毛利率26.63%（+40.52pct），彩片产线年我国五颜六色隐形眼镜年复合增速18.8%。我国隐形眼镜浸透率仅为7.5%，与发达国家20%以上浸透率比较仍有巨大提高空间。公司在隐形眼镜范畴已布局多年，经过并购天眼医药、福建优你康、美悦瞳快速提高产能，大规划放量叠加良率不断攀升，开释成绩添加潜力。

　　柱石事务体现稳健，离焦镜加快商场推动。1）人工晶状体收入5.00亿元（同比添加41.67%），毛利率89.23%（同比下滑0.31pct）。获益于白内障手术量敏捷添加，公司国内人工晶状体年销量打破百万片，境外收入同比添加超127.9%。高端产品双焦晶体估计本年加快推行，有望驱动人工晶体继续稳健添加。2）角膜塑形镜收入2.19亿元（同比添加26.03%），毛利率85.13%（-1.11pct）。受消费降级、竞品添加等要素影响，增速有所放缓。3）“普诺瞳”“欣诺瞳”离焦镜收入同比添加247.32%，商场推动继续加快。